熊晓鸽预测，除了传统热点行业TMT外，半导体设计、消费电子、新能源、环保产业以及以内容为主的新媒体都将会是投资热点。IDG一般会选择与内容、服务相关的行业进行投资。一般高新技术产业投资回报较高，IDG现正考虑投资一些上游核心技术层面的公司，比如消费电子行业的IC设计等。而在互联网Web2.0下，新媒体传输手段发生改变，“内容”的生产越来越重要，目前虽未形成良好的商业模式，在将来会是一个大的趋势。此外，中国出现了很多发展点，除了京、沪、广、深，IDG还将有意识地开拓新的区域。

    争

    这两年风险投资领域涌入大量的国外资金，新的基金层出不穷。随着投资环境的改善，钱多了，项目多了，竞争也日益激烈。目前，VC的退出不再仅限于股权转让和海外上市，国家进行股改后，为资本在国内建立了更好的退出机制。

    “IDG在行业中是领头公司，很多基金盯着我们，我们投的项目，容易引起效仿。”对于资本来说，如今好的成熟的项目并不足够多，基金之间的激烈竞争就会抬高投资价格，“任何一个行业进入到价格竞争阶段，就会引起行业平均利润率的下降”。现在竞争的结果是，投资的决策时间比原来短，市场调研、创业团队和产品的调研时间都比以前少了。这两年新的基金，投资团队非常新，决策非常快，对产品的市场调研、团队调研等并不精细，投资者对项目未必都能兼顾。另外在价格竞争的压力下，投资价格过高，对最后的回报率会有影响;投资后提供的服务未必周全。

    熊晓鸽说，中国有句俗话叫“创业者的天堂，投资者的炼狱”。好像对于创业者来说，中国的国内市场足够大，99%的海外上市公司的产品内销，工厂和研发也在国内，生产成本非常低。但是对于投资者来说，钱多了，好的创业团队数量并不足够多。等到现在投资基金非常多了，投资者的竞争非常激烈，只能拼命练内功，看谁对行业分析得好，看谁投得准。

    IDGVC在中国1999年的第二个基金，投资回报率超过50%，“可以说这是风险投资在全世界同期中回报率最好的基金。对于风险投资来说，其他都是虚的，最终的投资回报率最能说明问题”。

    投资了十几个中国公司后，熊晓鸽发现近些年中国创业的本土化公司，逐步摆脱了欧美模式。早年成功的企业，“搜狐”仿造美国“Yahoo”的模式，“当当”就是另一个“亚马逊”，陈天桥的《传奇》版权在韩国。但是这些年中国企业有了更多的原创模式，比如“一茶一座”、去年上市的《征途》，原创的《征途》不用付版权费，运作起来更快。

    按照熊晓鸽的分析，评价一个投资团队，一要看基金的合伙人，二要看投资经理队伍，第三是投了多少个项目。IDGVC虽然前后投了150多个项目，但是其中50多个已经退出，资金比较充足。“我们7个合伙人非常职业化，大家的职业年龄叠加起来，超过100年，这在中国的风险投资中是绝无仅有的。而且我们的团队一起合作多年，性格的磨合，知识背景的配合都相当默契。我们也是办事处最多的投资机构，即使在美国，很少有一个基金在不同城市设置办事处，因为不同投资人的想法各异，很难完全沟通。但是我们在北京、上海、广州、深圳都有办事处，投资经理们都有着丰富的本土工作经验，很容易管理。”

    从小就喜欢看《水浒》的熊晓鸽，这些年从里边也悟出了不少管理诀窍。