新动力成就强势地产股

    虽然A股市场在近期反复震荡，重心也在震荡中有所下移：但地产股却在震荡中出现了重心快速上移的走势，万科A、万通先锋等品种就是如此，由此不难看出，房地产股正在成为A股市场的投资机会之所在。

    新动力化解调控预期压力

    对于房地产股来说，分析人士一直存在分歧，不仅仅在于房地产价格是否"疯"了的角度，而且还在于房地产调控政策何时来临？出台怎样的调控政策？而这些分歧在一定程度上拖累了房地产股主升浪时间的来临。所以，有分析人士推测，在6月份CPI数据未正式明朗之前，房地产股是很难出现一波持续的主升浪的。也就是说，昨日房地产股的暴涨并不具有持续性。

    笔者认为，当前A股市场走势较为疲软，各路资金对调控政策也相对敏感，所以房地产股的短期走势可能会略有反复。当然，短线的波动并不会改变房地产股的强劲上升预期。

    之所以如此，是因为两方面的动力存在：一是人民币升值的动力，近期人民币升值势头强劲，迅速突破7.60、7.59、7.58、7.57等诸多重要技术阻力位，颇有加速趋势。

    二是半年报业绩的推动力。在前些年房地产火爆的过程中，房地产开发商储备了大量的低成本土地，而随着时间的推移，在2007年将进入到竣工结算的高峰，也就意味着房地产股在2007年将迎来丰收期。相关房地产股可能会出于日后的融资需要，推出大幅送转股半年报分红。

    地产板块新特征

    房地产股似乎有新的走势特征，这主要体现在两点：一是中高价房地产股屡屡异动，成为市场一个靓丽的板块，万通先锋、万科A等诸多个股有明显的领涨特征。其中万通先锋有2007年半年报10转增5的股改承诺，意味着该股在半年报将有大比例的分红。这其实也是房地产股中高价股明显强于同类板块中的低价股走强的原因，因为高价房地产股的高比例送转预期最为强烈。

    二是拥有业绩爆增预期的房地产股也有强劲走势。仍以万通先锋为例，该股在近期明显强于同类房地产股，这主要是因为公开信息中显示该公司控股子公司北京万置房地产开发公司开发的新城国际三期可确认收入，而年报显示，预收款中有近10亿元是新城国际三期的。所以，该股在半年报业绩将相当可观。类似个股尚有栖霞建设、华发股份、招商地产、中华企业、万业企业等。

    关注三大房地产股

    不过，从房地产股的中长期角度来看，投资者不仅仅要关注房地产股的短期主题热点，更要关注房地产股中长期走势的机会。因为房地产股极有可能成为未来一段较长时间的主流热点，需要投资者积极配置。尤其是在CPI数据公布后，房地产股的走势将不存在短期隐忧，极有可能出现反复震荡走强的走势，难怪房地行业分析师建议机构投资者可"超配"房地产股。

    投资者可重点跟踪三类房地产股。一是短线房地产股，主要是半年报业绩浪主角的中高价房地产股，如万通先锋、华侨城、招商地产、万科、金地集团等。

    二是注资预期明朗且题材尚待最终兑现的房地产股，较为典型的有天鸿宝业、中华企业、上实发展、世茂股份等。

    三是房地产转型较为成功的个股。比如说苏州高新、安徽水利、中铁二局、沈阳新开等。

    下半年选择可持续增长企业

    A股在3900点附近反复震荡，机构投资者如何预估下一个市场热点？中银国际基金管理公司的投研人士表示，经过一年半的上涨，上市公司业绩普遍处于透支状态，目前市场已经很难找到被低估的股票，下半年可重点关注具备"可持续增长"能力的企业。

    中银国际基金投资副总监伍军表示，随着国家宏观政策对于流动性过剩的改善，上市公司业绩能否持续增长将成为制约指数进一步上涨的主要瓶颈，从某种程度上讲，当前市场最适合遵循"可持续增长"投资理念。

    伍军介绍说，"可持续增长"投资理念是目前国际主流投资理念之一，主要从企业的增长性与增长的可持续性两个维度进行分析和筛选，不仅对财务数据、市盈率等指标进行评估，还要对公司治理结构、管理层素质、环境和社会效益等因素进行综合考虑。

    作为国内惟一一只运用"可持续增长"投资方法的基金，中银国际持续增长基金成立以来累计净值增长率达到182.38%。该基金计划于近期实施拆分。

    中银国际基金认为，中国在过去两年中为世界经济增长提供着近40%的增长动力，但制约未来经济增长的瓶颈日益彰显。首先是原材料，高消耗、低资源利用率导致资源出现结构性短缺，环境污染加剧，生态问题突出。其次是劳动力素质跟不上经济发展需求，在很大程度上限制中国的经济增长。第三是粗放式经营使经济增长过度依靠资源投入、产能投资，片面追求规模。以上三大生产要素互相影响，构成恶性循环，成为经济增长的制约因素。因此，中国一定要从传统的高投入低效能经济增长模式逐步向可持续增长模式过渡，而"可持续增长"投资理念通过证券市场的投资行为鼓励企业以可持续增长为目标，促进经济、社会和环境的良性发展，符合中国经济可持续增长的发展战略。

    中银国际基金投资团队指出，目前构建市场牛市格局的因素并没有发生根本变化，但结构性调整不可避免。下半年，价值投资将再次显示出巨大的威力，不具备"可持续增长"能力的企业，其股价必然面临痛苦的回归历程。